Российский рынок венчурных инвестиций продолжает съеживаться
Венчурный рынок в РФ в первой половине 2024 года продолжал снижаться быстрее мирового, следует из отчета Агентства инноваций Москвы. Объем инвестиций в российские стартапы в годовом выражении упал на 18% — втрое глубже, чем на глобальном рынке (минус 6%), сумма составила $27 млн, а число сделок снизилось на 9%, до 58 единиц. Основными игроками на рынке становятся «бизнес-ангелы» — их доля в объеме инвестиций увеличилась за год с 42% до 60%. Государство сокращает свою долю (с 4% до 2%). Эксперты объясняют это нежеланием рисковать в условиях ограниченных возможностей для роста стартапов.
Венчурный рынок в РФ в первой половине 2024 года продолжил падать: объем инвестиций в стартапы снизился в годовом выражении на 18%, с $33 млн до $27 млн, количество сделок уменьшилось на 9%, c 64 до 58 единиц. Падение происходило и на глобальном венчурном рынке, однако втрое медленнее (минус 6%, до $153 млрд). Снижение эксперты объясняют сжатием предложения и несоответствием ожиданий стартапов и инвесторов. «Рынок пока переживает трансформацию, из-за чего инвесторы пока аккуратно распределяют свои ресурсы»,— говорится в отчете.
В структуре венчурных инвестиций продолжает расти доля «бизнес-ангелов» (инвестируют небольшими чеками): за год в общем объеме инвестиций она увеличилась с 42% до 60%.
Доля корпораций и корпоративных фондов незначительно сократилась (с 18% до 16%), частных фондов — уменьшилась более чем вдвое (с 36% до 16%). На госфонды пришлось 2% в общем объеме инвестиций против 4% годом ранее. В октябре 2023 года зампред ВЭБ.РФ Алексей Мирошниченко сообщал, что набсовет госкорпорации в ближайшие два-три года направит на венчурные инвестиции 50 млрд руб.— сумму, кратно большую нынешнего объема всего рынка. Рынок ожидал в 2024 году роста госвложений в стартапы, но пока не дождался. Дефицит профессиональных инвесторов определяет специфику российского рынка — на нем преобладают сделки ранних этапов (pre-seed и seed).
С начала года не было зафиксировано ни одной сделки со стороны иностранных инвесторов, они перестали вкладываться в отечественные стартапы со второго квартала 2023 года из-за рисков вторичных санкций. Что касается отечественных инвесторов, то они переориентируются на дивидендную модель. Это приводит к росту числа технологических IPO и стимулирует интерес к pre-IPO (привлечение зрелыми стартапами инвестиций через размещения своих акций на специализированных инвестплатформах, сумма сделок — более $1 млн).
Изменилось и поведение стартапов — они стали реже заниматься разработкой новых продуктов и сфокусировались на оптимизации проектов: 68% сделок преследуют эту цель.
Более четверти сделок (28%) ориентированы на масштабирование бизнеса. Дмитрий Калаев, директор акселератора Фонда развития интернет-инициатив, объясняет это большим спросом на зрелые продукты — фактически не остается ресурсов на новые, говорит он. Вместе с тем в целом замедление исследований и разработок и запуска новых продуктов ведет к снижению конкурентоспособности как в конкретной отрасли, так и в отношении венчурной российской экосистемы, говорит основатель Dsight Арсений Даббах. По мнению Кирилла Тюрчева, эксперта Российской кластерной обсерватории ИСИЭЗ ВШЭ, инвесторы ушли в режим «ожидания», а самые смелые ищут стартапы, которые уже имеют готовый продукт, а не ищут деньги на его разработку. Опасность этого заключается в том, что стартапы будут искать источники инвестиций в других странах, говорит он.
Объем мирового венчурного рынка во втором квартале 2024 года увеличился на 7,9%
Говоря о снижении госинвестиций в венчур, господин Калаев отмечает, что сегодня государство перераспределяет ресурсы в пользу армейских потребностей, приоритет инноваций снижается. В свою очередь, господин Тюрчев называет две причины: это отсутствие свободных госденег, которыми можно было бы «залить» венчурный рынок, и то, что стартапы, которые их все же получают, из-за их специфики не привлекают иностранных инвестиций и просто не видны на рынке.
Эксперты о драйверах роста венчурного рынка в РФ
Рынок стартапов в РФ сильно пострадал после начала военных действий на Украине в феврале 2022 года. Государство не раз заявляло о планах оказать ему поддержку, в том числе из-за потребности в разработке и внедрении перспективных технологий, обусловленных санкциями (см. “Ъ” от 21 июля 2023 года). Управляющий директор Softline Venture Partner Елена Волотовская полагает, что сильным драйвером венчурного рынка могут стать меры поддержки для упрощения доступа IT-стартапов на рынок госзакупок. В Минэкономики “Ъ” напомнили, что ведомство на площадке Госдумы дорабатывает закон о технологической политике, который позволит сформировать ряд инструментов по привлечению инвестиций в технологические проекты и обеспечению долгосрочного спроса на готовую продукцию технологических компаний (см. “Ъ” от 24 мая).
По мнению Дмитрия Калаева из ФРИИ, драйвером рынка в 2024 году может стать рост количества IPO — это повышает оптимизм инвесторов по поводу возможности выхода. Развитие рынка pre-IPO и IPO — одно из главных направлений, однако для начала нужно заставить массового инвестора поверить в этот инструмент, полагает Кирилл Тюрчев из ИСИЭЗ НИУ ВШЭ. Кроме того, государство может выстроить полноценный инвестиционный лифт для предварительно отобранного небольшого числа отечественных технологических компаний (продукты которых будут нацелены на создание новых рынков или радикальное изменение существующих) для их доращивания до игроков мирового уровня, полагает эксперт. В аналитической компании Dsight считают, что венчурный рынок в РФ начал свое скромное восстановление. По ее прогнозам, во второй половине 2024 года его объем вырастет на 30%.