Экономика во втором квартале продолжала разогреваться частным спросом
Росстат подтвердил продолжение бурного роста в России доходов, зарплат и потребления, а также новый исторический антирекорд безработицы по итогам второго квартала и первого полугодия 2024 года. Некоторое охлаждение потребительской активности аналитики фиксируют лишь в конце второго квартала. Торможение динамики ВВП пока обеспечивают другие отрасли, а менее активный спрос может усилить его до конца года.
По данным Росстата, рост реальных денежных доходов во втором квартале ускорялся и, несмотря на повышение инфляции, достиг 7,7% против 7,1% в первом квартале в годовом выражении (оценка повышена Росстатом с 6,4%). Реальные располагаемые доходы (после налогов и обязательных платежей) ускорили рост до 9,6% против 6,4% соответственно, в итоге за полугодие они увеличились на 8,1%. По оценке аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), с учетом сезонности квартальный рост реальных располагаемых доходов также заметно ускорился — с 1,9% в первом квартале 2024 года до 2,4% во втором. Это во многом вызвано выплатой бонусов за полгода и отложенным повышением зарплат в июне, считает эксперт ЦМАКП Игорь Поляков.
В Минэкономики отмечают, что основной вклад в увеличение реальных доходов за полугодие внесли оплата труда работников (10,1% всего эффекта) и доходы от собственности (28,4%).
«Рост зарплат (номинальный.— “Ъ”) в этом году стабилизируется на уровне около 20% (инфляция в мае — 8,3%, а на 29 июня — 9,1%, по оценке Минэкономики.— “Ъ”). Это намного быстрее, чем росли зарплаты в предыдущие годы, но пока не столь быстро, как на пике перегрева экономики в 2007–2008 годах. Чтобы 20-процентный рост зарплат не создавал сильных проинфляционных эффектов, производительность должна расти не менее чем на 15% в год. Это фантастический рост, который вряд ли возможен. Поэтому при столь перегретом рынке труда жесткая ДКП — это неизбежность»,— отмечают аналитики Telegram-канала MMI.
Отрасли—лидеры роста номинальных зарплат (20% и более в мае 2024 года) — финансы, стройка, обработка, IT, автотранспорт, почтовая связь и доставка, подбор персонала. Посередине (рост на 17–20%) находятся розничная торговля, АПК, гостиницы, общепит, железнодорожные пассажирские перевозки. Аутсайдеры (около 15% роста) — образование, здравоохранение, госуправление, оптовая торговля, научные исследования, железнодорожные грузовые перевозки, операции с недвижимостью, шахтеры. «Но самые большие аутсайдеры последней пары лет — это, конечно, пенсионеры (пенсии в реальном выражении устойчиво находятся в минусе год к году с октября 2023 года)»,— замечают авторы канала MMI. «Повышение зарплат нынешними темпами может стоить работодателям 6–7 трлн руб. за год. Для сравнения, по итогам 2023 года уплаченный компаниями налог на прибыль составил 7,9 трлн руб., а за счет повышения ставки налога на прибыль с 20% до 25% Минфин планирует в 2025 году дополнительно собрать 1,6 трлн руб.»,— добавляют аналитики «Твердых цифр», отмечая, что прибыли компаний при этом не сокращаются.
На этом фоне безработица достигла очередного исторического минимума в 2,4%, а разница между предложением труда и спросом на него остается околонулевой. За июнь к маю 2024 года, по оценке ЦМАКП, занятость с исключением сезонности прибавила еще 0,25%.
Потребительская активность в июне 2024 года «оставалась на высоком уровне», фиксируют в Минэкономики. Суммарный реальный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг в июне был выше уровня прошлого года на 5,6% (6,6% месяцем ранее), а за полугодие общий объем потребления вырос на 7,5%. Некоторое торможение динамики общего потребления (без общепита) фиксируют и в ЦМАКП: с учетом сезонности месячный прирост показателя замедлился до 0,2% за июнь с 0,6% за май и 1,2% за апрель. Толкали динамику потребления вверх непродовольственные товары (машины и электроника, в преддверии повышения ставки ЦБ), а потребление услуг (особенно медицинских и информационных), как и продовольствия, стало снижаться.
Экономисты не ждут новых повышений ставки ЦБ, но прогнозируют ее сохранение на нынешнем уровне как минимум до начала 2025 года
В результате, по оценке Минэкономики, годовые темпы роста ВВП в июне затормозили до 3% с 4,5% в мае 2024 года. Там поясняют, что это «во многом связано с календарным фактором — в июне 2024 года было на два рабочих дня меньше, чем в июне 2023 года», но данных с учетом календарных и сезонных эффектов не публикуют. Александр Исаков из Bloomberg Economics считает, что оценка роста ВВП Минэкономики в июне может оказаться завышенной — 1,7% — отчасти в связи с календарностью. «Розница была единственным сектором с ростом активности выше 2% июне. Остальные отрасли росли медленнее»,— фиксирует он, поясняя расчеты министерства вероятной оптимистичной поправкой на ненаблюдаемые в месячных данных цифры (о работе госсектора, исследовательской и профессиональной деятельности и т. п.) и рост чистых налогов. В целом за первое полугодие 2024 года рост экономики ведомство оценило в 4,7%, что выше обновленного прогноза ЦБ в 3,5–4% на год и означает вероятность заметного торможения экономики во второй половине года.